Sobre
O problema que este projeto persegue, o que a base já faz, para quem serve e o que vem depois. Os números atualizados estão na página inicial; o método completo, na nota metodológica.
O problema
Quem carrega CRI acompanha o papel por dois canais: o preço de mercado e o comunicado da securitizadora. A reanálise da base pública mostra que os dois chegam tarde, quando chegam.
Entre as 1.066 séries com desvio crível de fluxo, seis em cada dez não apresentaram marcação que sinalizasse o problema. A cota do fundo não reprecificou.
Metade das mesmas séries não teve assembleia de titulares, aditamento ou fato relevante no FNET durante o período em que o pagamento já estava fora da régua contratada.
O quadrante silencioso: pagamento fora do contratado, preço intacto e nenhuma comunicação. Invisível para quem só olha cotação e comunicado.
A fatia das posições de CRI dentro das carteiras de FII com desvio de fluxo vigente saiu de 2,7% em jul/2022 para 15,2% no primeiro trimestre de 2026, e já anda de lado nos dois últimos trimestres. O subconjunto silencioso foi de 1,1% para 3,2%.
Séries que vieram a desviar saíram com spread mediano de 4,54 p.p. sobre a NTN-B contra 3,60 p.p. das demais, 94 pontos-base de discriminação diante do que se materializa. Dentro do grupo que falhou, as silenciosas foram as mais baratas na emissão: 4,24 p.p. contra 6,35 p.p. das documentadas.
Missão
Dar a cada CRI o acompanhamento que hoje só existe para ação: o que foi contratado, o que foi pago, quanto vale contra a curva e quem carrega o papel.
Tudo a partir de informação pública, auditável e rastreável até a fonte. Não vendemos opinião sobre crédito, entregamos a leitura organizada do que o emissor já é obrigado a reportar.
Objetivos
Normalizar o universo de CRI numa base única, com taxonomia estrutural, duration modificada calculada pelo fluxo contratual e histórico de aditamentos.
Reconstruir a régua de pagamento de cada série e medir o desvio mês a mês, com critério explícito para separar carência legítima de falha de reporte.
Publicar spread sobre a curva por classe estrutural e validar contra preços de referência e negócios já disponíveis no mercado.
Entregar o desvio de fluxo como indicador que chega antes do fato relevante, por papel e por carteira.
Mostrar, papel a papel, quais fundos carregam a posição, em que volume e desde quando, e quem entrou ou saiu.
O que fazemos
Uma base, quatro saídas. O investidor entra pelo extrato; o gestor entra pela carteira; ambos chegam ao mesmo dado normalizado.
O que você deveria receber, o que recebeu e o desvio acumulado, mês a mês, na régua do termo de securitização e de cada aditamento.
Spread sobre a NTN-B de prazo equivalente, com duration modificada calculada pelo fluxo contratual, não pelo prazo nominal.
Os indicadores que aparecem antes do default formal, organizados por papel e consolidados por carteira.
Quem tem esse CRI. Cruzamento papel a papel com os informes mensais dos fundos, com histórico de entrada e saída.
Para quem
Hoje o acompanhamento é um extrato de corretora sem contexto e um PDF de securitizadora difícil de ler. Entregamos previsão de fluxo, desempenho contra o contratado, precificação validada por método público e alerta quando algo sai da régua.
Fontes fragmentadas e nenhum benchmark real de qualidade de crédito. Entregamos monitoramento da carteira inteira, spread sobre a curva por posição, comparação com fundos comparáveis e a leitura de quem mais carrega cada papel.
Originação difícil e sinais invisíveis até o evento formal. Entregamos o radar antecedente, o mapa do secundário com taxa implícita e a fila de séries com deterioração de fluxo ainda não precificada.
De onde vem o dado
Nenhuma fonte proprietária, nenhuma caixa preta. Onde o dado falha, dizemos que falha, a intermitência de reporte faz parte do diagnóstico, não é ruído a esconder.
| Fonte | O que entrega | Cobertura |
|---|---|---|
| CVM, dados abertos | Informes mensais de CRI com pagamentos por série, termos de securitização e cadastro consolidado | Espinha dorsal |
| Informes de FII | Carteira dos fundos, papel a papel, com volume e movimentação mensal | Aberto e estruturado |
| FNET | Assembleias, aditamentos e fatos relevantes, os eventos documentados e sua data | Aberto |
| B3 e CETIP | Cadastro dos papéis e negócios no mercado secundário | Parcial, sob licença |
| ANBIMA | Curvas e preços de referência para validar o spread | Parte pública |
| Securitizadoras e agentes fiduciários | Relatórios de acompanhamento de obra, garantias e eventos de default | Disperso, em PDF |
Cada número que publicamos aponta para o documento de origem e a data de captura. Você pode conferir.
A régua de estresse, o critério de credibilidade do zero, a censura por saldo zerado e a regra de fluxo não reportado estão descritos em trabalho submetido a avaliação acadêmica e na nota metodológica.
Onde a cobertura é rala ou o reporte é intermitente, o resultado sai marcado como inconclusivo. Não preenchemos lacuna com estimativa silenciosa.
Onde estamos
O Clube CRI não começou como uma ideia de software. Começou como uma pergunta de pesquisa sobre o que caracteriza estresse em um CRI, e o dataset construído para respondê-la é o embrião do Cadastro Mestre.
Leia a nota metodológica completa O método, o funil e as limitações declaradas, abertos.
Universo de 5.516 séries com painel de fluxo e régua contratada, das quais 4.161 aparecem em carteira de algum dos 319 fundos do mapa. Resultados em artigo submetido e nota metodológica pública.
Ficha própria de cada série e de cada fundo, com os documentos originais do FNET a um clique, e simulador de fluxo do papel que o investidor carrega: quantidade, taxa e projeção do realizado contra o a realizar, para imprimir. Em formato de assinatura leve, para PF, assessores e escritórios.
Taxonomia estrutural, duration correta e feed mecanizado de CVM, FNET e informes de FII, atualizado a cada ciclo de reporte.
Spread sobre a curva, alerta antecedente e benchmarking de carteira para gestores e securitizadoras.
Taxa implícita no secundário e fila de verificação como pipeline de special situations.
Acesso
A lista de espera e o pedido de código de acesso ao mapa de posições estão os dois na página inicial, no mesmo formulário.
Entrar na lista ou pedir acesso